从近日市场动态看
，支付巨头与 加密货币 的 碰撞还在继续加深  。

　　5 月 27 日 ，万事达卡拿下美国纽约 BitLicense 虚拟货币经营牌照
，成为全球少数同时手握 牌照 与全链 路 支付能力的巨头；另一边， Visa 瞄准 非洲 市场  ，宣布加密货币信用卡试点全面启动
，稳定币将嵌入未来支付核心生态
。

　　那 么，这场被多个全球支付巨头瞄准的加密市场 ，还有哪些探索空间？潜力几何？又要注意哪些风险？ 

　　巨头落子

　　“本次获批，将助力万事达卡稳步推进长期战略
， 在合规框架下布局不断发展的 加密 资产支付与结算基础设施 。 ” 对于拿下牌照的下一步，万事达卡如是表述 ，随着支付体系不断发展
，公司始终致力于在监管完善的金融环境中合规经营 。

　　而另一巨头 Visa 则选择新兴市场破局
。 据媒体报道，近期 ， Visa 南非及东非地区负责人 Michael Berner 在 接受媒体采访时表示
，非洲数字支付的发展速度前所未有，远超世界其他地区 ，未来两到三年内
，整个支付格局或将发生根本性改变。他认为， 非洲数字支付增长势头全球领先 ，稳定币或将成为未来支付生态的重要组成部分
，相关虚拟货币结算试点也即将启动  。

　　在虚拟货币与稳定币方面， Visa 态度积极且明确
。 Berner 透露 ，非洲多国银行对加密货币信用卡表现出浓厚兴趣， Visa 已与多家非洲银行就此展开交流
，相关试点项目即将启动。

　　对于 万事达卡 与 Visa 的相关布局，北京商报记者向二者采访求证 ，但后者均称加密货币 、稳定币等相关话题不便回应 。 

　　为何布局

　　为什么这个时间点选择布局加密资产？巨头落子背后有何考虑？

　　在业内看来
， 对 Visa 
、万事达而言，布局加密 行业 并非跟风 ， 背后主要是由 效率 需要 、防御卡位 和 增量突破三重 因素推动 。

　　此外也是为了考虑新兴市场的增量空间
， 于佳宁 指出，非洲这类地区银行体系不发达 、本币波动大
、跨境汇款需求旺盛 ，稳定币恰好填补了传统金融基础设施的空白
，是 抢占增量用户和交易量的窗口
。

　　“平台解决传统跨境支付链条冗长、综合成本偏高的行业问题， 也 希望借助这套新的结算模式 ，搭建属于自己的独立业务体系
，减少对传统清算渠道的依赖。  ” 但博通咨询首席分析师王蓬博也指出，要 客观看待 此事  ， 加密货币 业态和现行全球金融监管框架适配度有限，二者底层运行逻辑存在差异
，平台现阶段更多是长期布局的试水动作，想要让新体系完全成熟落地 ，还需要跨过监管 、市场融合等多重阻碍 。 

　　加密信用卡

　　对于加密信用卡
，于佳宁告诉北京商报记者， 市场上所说的 加密 资产信用卡 ，绝大多数并不是银行给你授信一笔 加密 资产额度让你透支
，而是把 加密 资产和传统卡组织网络打通的支付工具，主流形态有两类
。

　　一类是 加密 资产借记卡  ，用户先把稳定币或比特币
、以太坊等资产存入关联账户
，刷卡时由发卡方实时兑换成法币完成结算，本质是花自己的钱；另一类是 真正的 加密 资产信用卡  ，发卡方给一笔法币授信额度
，用户可以用 加密 资产作为抵押或还款来源。

　　于佳宁进一步称，加密信用卡 优势清晰 ， 但 风险同样突出  。 主要 打通了 加密 资产的支付出口， 在 新兴市场适配性强
，在本币波动大、银行覆盖率低的地区实用价值远高于成熟市场 
。但 价格波动风险 也存在 ， 因此 稳定币 主要是 主流载体 ，另外也存在 合规与税务风险 
， 不少 地区将加密消费视为应税行为，税务与合规成本高； 同时也 依赖发卡方偿付能力 ， FTX等平台 爆 雷的教训表明托管型产品一旦发行方出事
，用户资产 会 直接受威胁 。此外是 监管不确定性，涉及授信 、资产抵押等复杂环节 ，框架尚不成熟 。

　　总体看
，这类产品在跨境消费、新兴市场
、高净值人群中有清晰需求，但 要走向大众市场 ，还取决于稳定币普及程度、监管成熟度和发卡方的风控水平 
。

　　“这类产品确实能填补部分区域的结算空白
，但虚拟资产价格波动幅度大，叠加各地监管政策的不确定性 ，用户资金安全和机构业务运营都会存在潜在隐患，整个品类的发展节奏需要保持谨慎。
” 王蓬博同样强调 。 

　　警惕风险

　　在业内看来
， 加密货币 、 稳定币 领域 已涌入大量跨境支付玩家， 布局 焦点 也在不断发生变化
。如今 ，对于机构来说
，核心竞争优势主要体现在技术
、牌照、生态以及场景覆盖上。

　　但面对不同国家 / 地区的监管差异，风险同样要注意 。

　　“ 各主要法域对稳定币的监管取向差异很大 ，机构最容易踩的坑就是用单一市场的合规思路去套全球业务。 ”于佳宁则进一步称
， 美国 GENIUS 法案走联邦与州双层分级监管，对储备资产 、赎回
、反洗钱、资本充足设了明确标准 ，并禁止储备资产再抵押 、禁止向持有人支付利息
。欧盟 MiCA 强调发行方牌照化和储备资产全额覆盖
，中国 内地 则维持禁止性政策， 境内 不允许相关业务经营 ，中国香港专门立法监管稳定币
，这几者是方向上的根本不同。

　　对于参与的机构来说，于佳宁建议 ， 要 重点防范法域错配风险
、牌照风险、储备与赎回风险 、反洗钱与制裁风险等 ，构建跨境合规体系
，建议 机构在开展时 做到属地化合规，每个市场单独评估边界 ，禁止性辖区坚决不碰 。